European Equity

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Weekly Update (last @ 19/09/2021)

Stoxx 600 and Country indices

Stoxx 600 Price Action

Commentaires:

  • Le mois de Septembre marque un affaiblissement de la tendance.
  • A ce rythme, ce mois mettrait fin à une série record de 7 mois consécutifs de hausse.
  • Le Stoxx 600 est 1% sous sa MA 50, un retour à la moyenne 200 jours est en cours.
  • Cela fait plus d’un an que le marché n’a pas connu un drawdown de plus de 10%

Euro Countries

Returns and Risks

Commentaires:

Amsterdam devient un peu l’indice technologique européen, et propose un meilleur couple rendement risque que les autres indices analysés.

L’Allemagne tente un retour dans la course aprés 2 trimestres de sous performance.

La France maintient difficilement sa dynamique relative mais garde un couple rendement/risque parmi les plus attractifs de la région.

Retournements haussiers à suivre: Italie , Portugal

Retournements baissiers à suivre: Finlande, Belgique

Year to date performance
The Risk Return Relationship
Correlation Matrix

Commentaires:

Le marché reste constructif, mais la hausse de la corrélation moyenne inter-indices révèle une nervosité issue d’un risque macro au potentiel de déclencher un Sell Off.

Il faut généralement renforcer sa prudence lorsque la corrélation moyenne inter-indices franchit le seuil des 0.75.

European Countries Horse Race

The monthly ranking

Commentaires:

A noter l’amélioration depuis 4 mois de l’indice FTSE MIB italien.

La nette dégradation de la Belgique et de la Finlande

Performance ranking overtime

The Bump chart compares period after period the cumulative performance year to date of the different selected financial instruments.

The start date ranking is based on January performance. Every following month, we calculate the cumulative performance since January 1st, we rank the instruments according to this performance, from the best to the worst performer.

Commentaires:

Les vainqueurs du mois de Janvier ne maintiennent pas forcément leur avance tout au long de l’année.

La Finlande a commencé l’année en première position, sa performance depuis le premier janvier a été plutôt volatile, et se classe désormais en 7ème position avec une performance de 12.7% depuis le premier Janvier.

Le CAC 40 a commencé en 7ème position fin Janvier, pour se hisser ensuite à la seconde position au 19/09 avec une performance de 18.3% depuis le 1er Janvier.

Amsterdam a maintenu son leadership tout au long de l’année, quelque peu chahuté par le CAC 40 et le MSCI Finlande au début de l’été, mais reste premier avec une performance de 26.4% depuis le 1er Janvier.

European Sectors

Returns and Risks

Commentaires:

Tendance toujours pro-cyclique.

Un biais sectoriel qui reste surprenant tout de même : Le marché européen préfère l’industrie aux matériaux, montrant une certaine détente vis à vis de l’inflation. Les materiaux se sont affaiblit ce mois, tandis que l’industrie reste dynamique.

La Technologie est d’ailleurs également recherchée, ce qui révèle un biais croissance et ce, à une année de forte croissance du PIB, qui aurait du profiter aux dossiers « Value ».

L’énergie, pro-inflation, n’a d’ailleurs commencé à délivrer de l’alpha que depuis le début de la saison des tempêtes, soutenu par les difficultés de production induites par l’ouragan Ida.

Les utilities, n’ayant délivré aucune performance cette année. Le secteur souffre de la hausse des rendements. Pourtant ces derniers n’ont pas si fortement augmenté, ont été essentiellement alimentés par l’inflation, une inflation qui touche les prix du gaz et de l’électricité, se qui se traduira par une hausse des revenus du secteur.

Year to date performance
The Risk Return Relationship

Nous pouvons distinguer 4 Clusters:

Le cluster Industrials, au dessus de la mélée

Le cluster Financials/Technologie/Communications/Materials qui offrent un couple rendement/risque attractif et un ratio de sharpe entre 2 et 2.5.

Le Cluster Santé/Utilities/Staples, délaissé par le marché.

Et enfin le Cluster energie, qui délivre un bon rendement, mais au prix d’un risque largement supérieur à la moyenne.

Correlation Matrix

European Sectors Horse Race

The monthly ranking
Performance ranking overtime

The Bump chart compares period after period the cumulative performance year to date of the different selected financial instruments.

The start date ranking is based on January performance. Every following month, we calculate the cumulative performance since January 1st, we rank the instruments according to this performance, from the best to the worst performer.

European Factors

Returns and Risks

Commentaires:

Stabilisation de la « Value » en relatif face au « Growth », aucun signe de retournement pour le moment.

Retour du momentum Vs qualité

Le small fait du surplace face au reste du marché.

La « Low Volatility » cède du terrain. Un style qui a été recherché avec les quelques tensions relatives au « Pic croissance/Pic inflation » en Juillet/Aout, mais la période estivale a été plus détendue que prévue finalement. Sa tendance 50 séances reste haussières, le mois d’Octobre pourrait soutenir ce style (Chine, Plafond de la dette aux USA etc.)

Year to date performance

Investors weekly style preferences

Légère résistance de la Value face à un marché qui cède du terrain.

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